东兴证券马化腾点评豆包手机和阿里千问，称自家游戏“强得可怕”

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　　“友商投放在电视台的一些巨额的营销费用，我们直接转成红包，希望能够重现11年前微信红包春晚的时刻。”

　　1月26日，第一财经记者独家获悉，腾讯董事会主席马化腾在一年一度的员工大会，为即将而来的春节大战定下了最直接的基调。

　　一天前，腾讯旗下AI应用元宝公布了春节分10亿活动。今年春节，它的竞争对手字节旗下火山引擎成为了央视总台春晚独家AI云合作伙伴。

　　除了春节大战，在内部演讲中，马化腾谈及了过去一年的外卖大战、AI大战、以及豆包手机和阿里千问，还谈及了包括云、游戏、文档、腾讯新闻、TME（腾讯音乐娱乐）、应用宝等在内的多项腾讯旗下业务。他说，AI是腾讯过去重点投入的一大业务，而云业务已实现盈利，腾讯游戏业务“强得可怕”。

　　唯一花钱投入的是AI

　　一开场，马化腾回忆了腾讯过去几年如何穿越周期。他提到，公司股价在2021年曾站上700多港元的高点，但到2022年一度跌至约180港元。在此期间，行业进入寒冬，腾讯提出“聚焦主业、降本增效、减脂增肌”的十二字方针。经过随后几年的调整，公司业务已恢复增长，目前唯一还花钱去提前投入的可能就是AI领域。

　　然而，2025年出现的“DeepSeek时刻”，对包括腾讯在内的所有AI玩家构成了冲击。马化腾说，面对AI新机遇，腾讯各平台部门最初优先思考的是如何与自身业务结合，这导致整体动作慢了。他透露，直到2024年年底，腾讯的AI应用“元宝”及相关团队才从TEG（技术工程事业群）整合至CSIG（云与智慧产业事业群）。

　　国内竞争激烈的除了AI，还有包含外卖的社区团购。马化腾提及，在腾讯高管退出京东与美团的董事会后，两家企业打起来了。京东首先发起攻势，意图拿下美团的外卖市场，背后逻辑是防御“即时电商”对传统电商的冲击。但这场外卖大战启发了阿里，促使阿里将饿了么整合进电商体系，甚至连名字（饿了么）都去掉了。

　　马化腾点评，“友商”现在是AI和电商双线作战，腾讯的风格是稳扎稳打。腾讯将把大模型和AI产品以一体化的方式来考虑，未来采用交叉、派驻和Co-design（协同设计）的逻辑进行产品和组织的设计。他特别提到，在首席AI科学家姚顺雨加入后，公司加快了吸引原生AI人才的力度，以重构研发团队，并强化“混元”大模型与“元宝”产品间的协同。

　　对于竞争对手的AI策略，马化腾也给出了评价。他认为阿里“通义千问”深度整合内部生态的尝试“很努力”，值得赞赏，而且内部生态联动合情合理，这也值得赞赏，但弊端在于AI全家桶未必是大家都喜欢的。

　　而对于“豆包”通过底层接入手机、协助用户执行操作的模式，他则明确表达了反对，称用外挂方式把用户手机和电脑屏幕录屏传到云端，“极不安全、不负责任”，腾讯对此“旗帜鲜明反对”。

　　谈及自身最重要的微信生态，马化腾解释了其AI化进程“看起来比较慢”的原因。他表示，微信不会设置一个中心化的AI入口，而是坚持去中心化思路，让用户自己定义在何种场景触发AI。未来腾讯将继续坚持去中心化，以兼顾用户需求和隐私安全的方式来思考规划微信的智能生态。

　　他还说，微信要结合自己的特点发展，不要看到别人做什么就“冲过去”做。

　　在与腾讯COO任宇昕的对话中，微信创始人张小龙也谈到AI。他表示自己想通了，已经有很多用户在用微信，做AI什么时候都不晚，都值得长期投入。此外，微信还有一些功能他感到不满意，例如服务号还没有找到最佳的解决方案，目前还在调整、阵痛中，用户也有不满意的地方，接下来一定要有变化。

　　游戏业务“强得可怕”

　　对于过去一度面临亏损的CSIG业务和一度被视作“躺在功劳簿上”的游戏业务等，马化腾也提到了新的变化。

　　曾被视作拖累的云业务已扭转局面。马化腾明确表示，云业务现已整体实现规模化盈利。还有腾讯高管进一步透露，CSIG业务已“完全上岸”，去年收入超过370亿元，毛利率在30%以上。

　　谈到游戏业务，马化腾表示，前两年批评IEG（互动与娱乐事业群）是躺在成功的功劳簿上，去年已经扬眉吐气了，今年则“强得有点可怕”。他半开玩笑地表示，有时候看收入榜甚至想帮帮友商。腾讯高管补充，IEG去年海外游戏收入占比30%以上，全年超100亿美元。海外游戏业务的模式包括投资一些公司并向他们赋能、与海外公司合作开发、自制游戏出海。

　　对于业务众多的PCG（平台与内容事业群），马化腾表示，腾讯视频去年没那么多爆款产品，要给耐心，这跟投入周期有关。腾讯视频去年受到短剧冲击，除了坚持高品质长剧投入，接下来也要点亮广告驱动的产品。腾讯视频可利用AI多模态能力，通过与阅文合作，推动更多自有版权内容进行影视化落地。对于新闻业务，则希望聚焦高端、有价值的内容，致力于为用户节省时间、提升效率。

　　腾讯旗下还有三家上市公司，分别是阅文、TME（腾讯音乐娱乐）和虎牙。马化腾着重谈及去年市值一度超越百度的腾讯音乐娱乐集团。

　　马化腾说，去年腾讯音乐娱乐的市值一度超过百度，但现在又被反超。如今百度市值重回500亿美元，一个原因是百度的芯片业务撑起了市值，尽管其核心搜索业务受到豆包等AI产品的冲击。相比之下，腾讯音乐娱乐市值掉回200多亿美元，只有此前的一半，这也说明了“不要太得意”，要穿越周期可能未来还会面临很多的难题。他还注意到，字节系汽水音乐很凶猛，已经逼近网易云音乐。

　　年会中，还有腾讯高管谈到组织优化时表示，过去一年，腾讯基层、中层、高层干部退出率11.4%。

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